【券商聚焦】汇丰微削统一企业中国(00220)目标价7%至10港元 维持“买入”评级

汇丰发研报指，统一企业中国(00220)今年上半年净利润为6.14亿元（每股收益0.14元），同比下降27.5%，低于该行/市场预测的30%/49%。毛利率为30.1%，远低于市场预期（该行/市场预测为33.2%/36.6%）。该行认为毛利率跌幅超预期主因：1）材料成本上升：上半年棕榈油/PET树脂材料的均价分别较2021年水平高40%/15%；2）不利的产品组合：利润率较高的饮料产品期内总销售额占比跌至59.2%。而由于促销费用减少，运营支出率同比下滑1.8个百分点。

对于下半年的复苏前景，该行认为：疫情管控措施及季节性利好将推动消费者活动复苏，饮料销售将恢复增长势头；棕榈油/PET树脂材料的均价已从上半年峰值回落月50%/16%；集团产品高端化战略将继续推动其利润率扩张（期内高端方便面的品类销售额占比提升至43.7%）。该行将2022年盈利预测下调8.7%，以反映上半年业绩逊预期。而2023年盈利上调0.4%，以反映更强劲的饮料销售预测。目标价从10.7港元下调至10港元。该行仍看好集团的产品高端化与差异化战略前景，维持“买入”评级。