花旗策略师Jason Williams：美联储逆回购便利的最终下降仍然存在很多不确定性

美联储逆回购（RRP）便利的余额何时开始下降、将以多快速度下降，依然存在很多不确定性。花旗预计RRP使用量在2022年增加，然后在2023年下降，这是由于美国国库券供应增加，QT推动流动性下降，以及经济衰退担忧带动货币基金对久期的兴趣增加。如果RRP使用量保持粘性而不下降，预计美联储会通过降低交易对手限额或将RRP的收益率降至目标范围的底部，来赶走资金。

虽然下调RRP利率可能是最容易的事，但可能影响不大；花旗分析假设，一旦准备金降至2.5万亿美元以下，RRP的交易对手限额将开始降低，并每两个月降低300亿美元，从当前的1600亿美元一直降到300亿美元。