【券商聚焦】交银削哔哩哔哩-SW(09626)目标价28.4% 指次季亏损高于预期

2022-09-09 08:53:32 金吾资讯 

交银国际发研报指,哔哩哔哩22年2季度净亏损高于预期。收入为49亿元人民币(下同),同比增9%/环比降3%。调整后净亏损为20亿元,亏损高于该行预期,主要由于一次性费用。

业绩亮点:1)直播月付费用户数同比增70%,月活跃主播数同比增107%。2)广告2季度同比增10%,3季度呈复苏趋势。3)StoryMode(竖屏视频)持续拓展用户场景,带来流量增量,eCPM较普通广告高30%,广告加载率维持同一水平(5%)。

3季度指引弱于交银此前预期。交银预计3季度收入同比增11%,其中1)增值服务增15%,较2季度29%的增速放缓,主要因会员业务疲弱;2)广告同比增18%,受益于宏观复苏;3)游戏恢复同比增长(+4%),主要受新游带动。交银预计调整后净亏损率将环比收窄6个百分点。

交银微调2022年收入,并上调调整后每股净亏损18%,主要考虑利润率改善慢于预期。基于23-32年10年DCF,将目标价从35美元/268港元(9626HK)下调至25美元/192港元。鉴于用户拓展稳步推进,内容及商业化场景拓展,生态进一步协同,维持买入评级。

(责任编辑:马金露 HF120)
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