【券商聚焦】大和重申复星国际(00656)“买入”评级 料集团将再筹集310亿元

大和发研报指，复星国际(00656)近期频频出售资产，试图偿还2023年上半年到期的债务，引发市场对其偿债能力的担忧。对此，该行整理了集团将于2023年上半年到期的债务规模、手头现金和还款能力。该行重申“买入”评级与10.8港元。该股目前估值为2023年2.8倍PER，为历史低谷。

该行预计，集团实际债务为1000亿元，持有现金为140亿元：集团在2022年上半年末报告了价值2610亿元的有息债务。在6510亿元的合并债务中扣除子公司负债后，该行预计集团在控股层面的实际应占债务为1000亿元。集团报告2022年上半年末的综合现金、银行结余和定期存款为1170亿元；预计持有的手头现金为140亿元。其中，约260亿元的债券及240亿元的银行贷款将于明年上半年到期。而据该行了解，集团大部分短期银行贷款到期后可延期。

此外，集团自今年下半年至今，预计筹集了39亿元的现金，另外还有210亿元的交易正在进行中。在债券市场准入有限的情况下，集团需要依靠银行贷款及处置“非核心”资产来增加流动性、以应对宏观市场波动的举措并不意味。此外，集团于今年7月-8月与工商银行、汇丰银行签署战略合作协议，累计授信3367亿元。

综上，该行估计集团目前在持有水平上筹集39亿元的现金，此外还有截至上半年末的140亿元现金，以及下半年迄今为止达210亿元的持续资产出售及100亿元的银团贷款。预计集团将再筹集310亿元（210亿元的资产出售及100亿元的银团贷款），若所有资产出售和银团贷款信贷均通过，而该行预计明年下半年到期的债券价值为260亿元。