【券商聚焦】大和指教育板块股市情绪回温 行业需求已转至STEAM教育等新领域

大和发研报指，教育部发布新规后，中国教育股自3月初以来强劲反弹。截至10月20日，新东方(EDU)的股价在过去六个月中上涨了118%（年初至今上涨11%），好未来(TAL)上涨了42%（年初至今持平）。“双减”政策后，上述两家课后辅导教育企业于4月起恢复了季度财报电话会议，该行认为此举有效提振投资者信心。

该行表示，自2021年“双减”政策实施以来，线下补习机构数量下降了96%。据当前有关部门态度及媒体报道，短期内进一步加强高中课程辅导监管的可能性较小，使教育公司得以试点政府支持的STEAM教育课程。STEAM教育课程于去年推出，该行预计至2024年该市场规模可达637亿元。由于课程辅导业务的关闭，该行认为需求已部分转移至：1）STEAM课程，间接为学生提供考试所需的技能，2）自学的备考材料，该行认为此为中国K-12教育领域的最新投资趋势。此外，职业教育领域面临的政策下行风险最小，因其为中国学校系统中唯一允许私人资本参与的领域。但其近期增长可见度较有限。目前上市职业教育股估值低迷，使并购活动受阻，进而限制股价上行空间。

综上，该行维持对中国教育板块的中性评级，予新东方(EDU/09901)及好未来(TAL)“买入”。基于当前汇率变动及下调STEAM业务收入预测后，该行将好未来目标价从6.5美元下调至6.3美元。