【券商聚焦】第一上海维持澳博控股(00880)“买入”评级 约94亿港元总流动资金或缓解市场担忧

第一上海发布研究报告称，澳博控股(00880)第三季度总体业绩符合预期，可动用的总流动资金约为94亿元(港元，下同)，或缓解市场对公司资金流动性的担忧；11月1日起，内地个人游和团体旅游电子签证申请重新启动，对行业和公司为利好消息；上葡京的推出将能大幅提升公司长远的增长及竞争优势；该行继续看好澳博未来的发展，维持“买入”评级，目标价4港元。

该行指出，9月14日，公司已提交了博彩批给标书，手上持有现金约45亿元，总可动用的流动资金约94亿元（包括29亿元和20亿元尚未提取的循环信贷和大股东贷款），总负债为222亿元。假设在零收入的情况下，该行相信公司能维持约1.5年的营运，市场对公司资金流动性的担忧应获得缓解。

该行续指，上葡京的爬坡进度和达到盈亏平衡点的时间将取决于行业的复苏情况，但电子签证申请的重启将有利推动此项目和公司的发展。上葡京于第三季度录得1.2亿元的收入（博彩为4700万元–为新葡京的38%，非博彩为6900万元），EBITDA(税息折旧及摊销前利润)亏损为2.3亿元。

新葡京、其他自营和卫星娱乐场方面，博彩收入分别环比下跌34.5%、减少28.1%及减少64.8%到1.0亿元、2.3亿元及1.5亿元；而EBITDA亏损分别为2.2亿元、1.6亿元及2.8亿元。公司暂时把10家卫星娱乐场转成到其他自营业务里，卫星娱乐场现在只剩下4家。