【券商聚焦】招银国际削蔚来汽车(NIO)目标价至25美元 维持“买入”评级

招银国际发研报指，蔚来汽车(NIO)三季度业绩低于该行预期，主要因为毛利率低于预期而研发费用高于预期。公司计划在明年上半年推出5款新车，有望帮助其赢得优于整体市场的销量表现。新车有望在年底的NIO Day上亮相，将成为公司股价的正向催化剂。公司指引之后一段时间每季度的研发投资在30亿元人民币左右，但是有信心在明年四季度实现核心业务的盈亏平衡。

该行预测较公司指引及一致预期更为保守，认为公司在2024财年仍可能继续亏损，但测算公司的在手现金和预测经营现金流在没有新的融资情况下都足以支撑其正常运营至少至2024年。该行下调今年和明年的销量预测分别至12.8万台和23万台，相应下调目标价至25美元（仍基于3.5倍2023财年市销率），维持买入评级。