招证国际发布研究报告指出,石药集团(01093)22年三季度经调整净利润同比增长16.4%,符合该行预期,肿瘤产品销售仍表现疲软,同比增长2%;公司指引1)23财年收入端双位数增长,2)恩必普的国谈降价风险可拉,3)新冠mRNA疫苗项目进展正常。该行将22/23财年的盈利预测微调1%/0%,基于分类加总估值的目标价于14.4港元不变,维持“增持”评级,看好公司管线升级进展和较强的资本配置潜力。
该行指出,公司22年三季度肿瘤产品销售额仍表现疲弱,同比增长2%至18.54亿元人民币,环比下降2%,受克艾力降价影响,该行预计肿瘤产品在23财年仍面临增长压力。
该行对新冠疫苗加强针市场空间维持保守态度,主要由于国内加强针接种率已达到约70%。尽管如此,该行认为,公司新冠mRNA疫苗项目的即将到来的数据读取和监管部门意见,将是其mRNA技术平台潜在的重要背书,此外公司表示其mRNA平台具备成本优势(公司可自主生产mRNA帽和脂质纳米颗粒)和大规模生产能力(产能可达15亿剂)。该行认为上述努力和潜在进展有望进一步验证公司mRNA平台的实力。
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