【券商聚焦】招银国际维持拼多多(PDD)“买入”评级 指三季度营收及净利增长强劲

招银国际发研报指，拼多多(PDD)三季度营收同比增长65%至355亿元人民币，较市场一致预期高出15%，主因商家活动的增加和更多优质商家的入驻推动了货币化率的强劲提升，而拼多多具备粘性的用户基础和持续深化的技术能力优化人货匹配是助推因素。拼多多Non-GAAP净利润为124亿元人民币（去年同期:32亿元人民币），高于该行预期/市场一致预期的75/71亿元人民币，这得益于强劲的营收增长支撑下毛利率好于预期及经营杠杆强于预期。

该行续指，依托高粘性的用户群体，拼多多能够更有效的管理销售营销费用支出，且在盈利管理中处于更主动的地位。考虑到拼多多在生鲜和制造业垂类的已经建立的用户心智，该行认为拼多多主站的盈利能力可持续，未来主要关注重点在于其对跨境电商的投资节奏。该行维持“买入”评级，予目标价92.9 美元。