【券商聚焦】安信国际予美皓集团(01947)IPO专用评级“5.6”看好其本土市场影响力

安信国际发研报指，美皓集团(01947)成立于2011年且所有分支机构均为社保计划下的定点医院，在私人牙科服务市场的市场份额达25.2%（2021年），在牙科服务市场的市场份额达13.2%（2021年），均排温州市第一，已构建起强大的品牌知名度及客户粘性。根据上市市值测算，公司对应2021年市盈率约14-17倍，参考可比公司国内口腔医疗服务龙头通策医疗(600763)，公司估值远低于A股通策医疗的估值水平（市盈率=90）。综合考虑，给予IPO专用评级“5.6”。

美皓集团是温州最大的民营牙科医院，拥有5家位于温州的民营牙科医院，其中温州市区3家、瑞安市和龙港市各1家，提供服务领域包括口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科。财务状况方面，公司收入从2019年的0.83亿元增至2021年的1.05亿元，CAGR达12.5%；净利润从2019年的1546万元增至2021年的3217万元。

据悉，其发行所得款约28.6%或25.0百万港元将用于潜在策略性收购两家牙科医院；约27.0%或23.6百万港元将用于拨付温州口腔发展的资本支出及初始经营成本；约14.1%或12.4百万港元将用于拨付在温州建立鹿城儿童医院的资本支出及初始经营成本；约10.0%或8.7百万港元将用于运营资金及其他一般公司用途；其他部分用于建设牙科培训中心、购置新的牙科设备和耗材等方面。