【券商聚焦】交银国际微升挚文集团(MOMO)目标价5%至8.4美元 维持“买入”评级

交银国际发研报指，挚文集团22年3季度收入为32亿元人民币（下同），略高于该行的预期3%，同比降14%，环比恢复增长4%，受陌陌和探探的推动。调整后净利润为5.36亿元，同比降6%，对比2季度降幅为16%，调整后净利润率为17%，同比及环比提升2个百分点，受益于营销投入优化。

业绩亮点：1）陌陌核心：增值业务持续稳健增长（同比增6%），受益于新独立应用的快速增长（同比/环比增147%/8%），直播业务恢复环比增长（+8%）；2）探探调整后净亏损收窄至3,900万元，对比2季度为1.19亿元。

4季度展望：交银预计1）陌陌收入同比降11%，其中直播同比降21%，环比在年度活动带动下或有小幅增长，预计增值业务维持同比增长，新独立应用增长抵消陌陌核心下降。2）探探收入同比降25%，对比3季度降幅为-33%，预计净亏损进一步收窄至约3,000万元。

估值：交银微调2023年收入和调整后净利润预测，基于6倍2023年市盈率，将目标价从8美元略上调至8.4美元。维持买入，主要考虑尽管短期仍有季节性波动，但现金牛业务陌陌直播逐步趋向稳定，新独立应用仍有大幅增长潜力，且探探亏损逐步收窄。