港股大反弹能否延续?机构指出春季躁动行情远未结束 聚集3月和4月

2023-01-19 12:16:26 财联社 

财联社1月19日讯(编辑 胡家荣)伴随着春节假期将至,港股在经历一场寒冬过后,市场从2022年11月初以来呈现强劲的反弹势头,以恒生科技指数、恒生指数为例,这两个指数分别上57.12%、47.72%。

注:恒生科技指数自2022年11月初以来的走势

兴业证券全球首席策略分析师张忆东近日指出,当前港股风险偏好改善明显,风险溢价由9.7%下降至5.9%,已经处于2011年以来的19.9%分位数水平。但估值仍处于历史中枢下方。

下一个阶段,海外美债长端利率进一步下行有望继续推动估值修复,随着中国疫情高峰过去、稳增长政策发力,港股基本面也将迎来边际改善,走出2022年低谷。

同时张忆东还指出,从各行业预测PE所处历史分位数水平来看,互联网、金融两大恒指权重行业估值相比2016年以来的中枢仍有不小差距。互联网、金融预测PE分别处于2016年以来的13%、8.1%分位数水平。

2023年港股对全球资金的吸引力增强

张忆东指出,美国经济衰退压力加大,长端利率见顶,美元回落,美股从杀估值进入杀盈利的磨底阶段,而中国Reopen、稳增长政策不断出台,经济复苏信号持续加强,这将有利于吸引外资向中国资产再配置。多家外资机构纷纷看好2023年中国资产。

高盛发布研报称,经历了过去两年的挑战之后,中国股市很可能在2023年展开反弹;摩根大通发布研报称,美联储紧缩性货币政策可能使得美国经济在2023Q4陷入轻度衰退,而中国则有望成为2023年最具韧性的市场之一;瑞银发布研报称,积极因素正在汇聚,中国股市明年市场回报可观。

同时从汇率方面来看,人民币汇率快速升值,自2022年11月2日以来,人民币兑美元汇率反弹幅度达到9.5%。

南向资金临近春节小幅流出

从备受市场关注的南向资金,该资金从此轮行情自11月反弹以来,南向资金净流入规模相比往年春季行情并不算高。北水2022年10月开始抄底港股,10月份港股通流入676.04亿元人民币,11月净流入463.78亿元人民币,之后流入明显放缓。临近春节,港股通交易即将暂停较长时间,部分投资者选择落袋为安。

虽然AH溢价有所回落,但仍处于历史高位水平,港股仍具有较高性价比,后续港股特色优质资产有望继续吸引南下资金流入。这次港股罕见的大熊市中,AH溢价指数高点远高于以往的区间,当前虽然从极高位置回落,但仍处于2014年以来3/4分位数水平附近。

短期港股走势震荡 春季躁动行情远未结束

张忆东指出,短期行情震荡实属正常,洗洗更健康。一方面,受春节长假到来影响,部分内地投资者获利回吐,可能会给市场带来一定扰动。另一方面,发达市场短期可能存在震荡风险,后续关注日本央行将调整收益率曲线控制政策,以及美股在议息会议之前的震荡风险。

保持多头思维,春季躁动行情远未结束,春节后,港股行情有望从跌深反弹的贝塔行情,转向基本面驱动的阿尔法行情。1季度,决定中国股市不论是A股还是港股的主逻辑在于投资者对中国“稳增长”信心的提升,无论是流动性层面还是基本面环境均偏暖。

春季攻势到什么时候?3月中旬和4月下旬将是重要观察点

国内,一方面,3月份,春暖花开之时,需要验证疫情高峰后经济和消费活动的修复;另一方面,4月份,等1季度宏观数据出炉之后,再观察政策环境。3月是港股年报季,市场已经price in年报数据疲弱,但后续要关注上市公司的业绩指引能否符合或者超过市场预期。

海外,当前市场反应的是美国能够实现软着陆,就是通胀快速回落,联储可以从容应对经济下行的压力。但是3月份议息会议之后,如果美联储比市场预期的更有保持高压的定力,或者,美股上市公司盈利下行超预期,都可能导致美股超预期调整,进而对港股产生情绪上的影响。

(责任编辑:崔晨 HX015)
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