【券商聚焦】招证国际指宏观环境复苏在即 继续看好中国股市

招商证券国际发研报指，年初至今（截至1月30日），恒生指数、MSCI中国指数和沪深300指数分别上涨14.7%、17.5%和8.0%，估值分别为10.9倍、12.3倍和12.1倍前瞻市盈率，较过去三年历史中值水平仍有折让。恒生指数过去一个月跑赢A股，但A股可能在春节后一周跑赢。该行认为目前的风险回报平衡非常有吸引力，看好线下消费及周期性股票。该行认为在迎来的业绩期，板块轮动将会加快。

该行续指，相信最坏的时期已经过去。商业活动的恢复快于预期。1）春节和新年假日的消费显示韧性。消费能力确实有坚实基础：2022年家庭储蓄率大幅上升至35以上，远高于2013年和2019年的中位数31%。强大的消费意愿有其坚实基础。2）在供给方面，房地产、基础设施和制造业方面的宽松政策应会支撑商业周期在不久将来恢复正常。根据市场预测，今年四个季度的GDP增长率分别为3.0%、6.3%、4.4%和5.1%。在全球经济陷入衰退的大背景下，中国经济的增长必然成为投资亮点。