【券商聚焦】大和维持深圳国际(00152)“买入”评级 料华南物流园情况为股价催化剂

大和发研报指，考虑到深圳国际(00152)于2月8日发布盈利预警并预测其2022年全年净利润为9-11亿元人民币（同比下降69-75%），该行调整盈利预测：现预计2022年每股盈利录得调整后净亏损，同时将2023年每股盈利上调85%，因预计房地产销售收入从2022年延期至2023年。该行将目标价从16.5港元下调30%至11.5港元，因预期股权价值为负且在项目退出后土地价值将有下滑，但被其它业务的改善部分抵消。重申“买入”评级。

由于22年下半年国内旅游需求疲软，该行预计深圳航空(SZA)的应占联营公司亏损达约55亿港元（而22年上半年亏损27亿港元）。参考22年上半年达7.55亿港元的汇兑损失，料2022年的汇兑损失将达到约12亿港元。深圳国际预计将其子公司出售可获得5.58亿港元的税前利润。预计深圳国际2022年的利润约为9.2亿港元（接近盈利预警区间的低端）。

该行预计华南物流园土地流转为关键催化剂。尽管尚未有关于华南物流园土地转换的最新消息，但该行对土地利润和未来发展收益的前景持乐观态度，尤其是该地块已被纳入深圳市政府的土地整理计划。预计华南物流园的土地补偿约为150亿港元。该行目标价尚未反映土地开发收益。