【券商聚焦】瑞士信贷：将蔚来(NIO)目标价从17.2美元降至15.7美元 评级跑赢大市

瑞信发表报告指，即使季度销量按年增60%至逾4万辆的新高，但蔚来(NIO)去年第四季的亏损同样创纪录，达58亿元，按年升170%，表现逊预期。业绩主要令人意外之处为汽车毛利率较预期低，按年降14个百分点至6.8%，为过去十个季度以来首次录得单位数。

该行预期，蔚来今年首季的毛利率或按季持平，主要由于新能源汽车补贴取消，集团为去年收到的多款车订单提供现金补贴，及推动旧款清库存而提供如汽车融资补贴等计划，但公司指引今年汽车毛利率为18%至20%。

瑞信下调蔚来目标价至15.7美元，评级维持跑赢大市，并下调其今明两年每股盈利预测分别55.6%及443.1%，反映毛利率假设下降。