小摩发研报指，由于汽车利润率出乎预期大幅收缩至6.8%，以及营运支出高于预期，拖累利润表现，令蔚来(NIO)去年第四季度业绩逊于市场预期。虽然管理层解释业绩逊预期主要是现有旧车型清仓的一次性相关影响所致，但小摩仍担心蔚来今年首季利润率可能会进一步下降。
在市场竞争下，该行估计其首季汽车利润率将进一步下降至5%，并预测今年交付量将按年增长56%至19万辆，低于公司预期的24-25万辆。年初至今蔚来股价累跌8%，对比国企指数上涨3%。小摩下调蔚来今明两年盈利预测，目标价从14美元降至10美元，评级由增持下调至中性。
（责任编辑：宋政 HN002）
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