【券商聚焦】中金公司建议关注电信、能源等港股高股息标的

中金公司发研报指，近日，港股高股息标的、尤其是中字头国企持续受市场关注，推动相关板块如电信运营商、能源走强。究其原因，该行认为这与“探索建立具有中国特色的估值体系”整体方向下的国企改革预期升温有关。港股上市国企普遍的低估值和高股息也提供了更大的弹性。近期包括中国移动与中国电信等央国企也发布进一步提升派息比率的公告，表示2023年现金分配利润提升至利润的70%以上，再度引发市场对于高股息投资价值的关注，尤其是和国企改革的有机结合。

从历史经验来看，该行注意到高股息标的跑赢往往出现在三种情形：1）利率下行阶段，其类债券稳定回报属性更具吸引力。当前恒生高股息指数股息率7.62%较中国十年期国债收益率2.86%的差值，处于历史均值上方一倍标准差，仍有较大空间；2）市场波动较大阶段，如历史上VIX走高时，高股息具有明显的超额收益；3）人民币汇率贬值。高股息标的因价值属性往往有更好对冲效果。实际上，上述三点也恰恰是2022年港股高股息大幅跑赢的原因。

从行业上看，该行注意到电信、能源和工业板块央企的派息率远高于其他行业平均。同时，从派息率与股息率对比角度，电信、运输基础设施、个人用品等板块更具吸引力。