【券商聚焦】第一上海维持碧桂园(02007)买入评级 料公司具备穿越周期的能力

第一上海发研报指，碧桂园(02007)去年收入录得人民币4304亿元，同比下降17.7%，毛利率7.6%，同比下降10.1个ppt，归母核心净利润约26.1亿元，同比下降90.3%。业绩大幅下滑主要由于：1）市场下行叠加疫情管控，工程进度减缓，结转收入减少；2）结转项目包含低毛利率项目；3）减值计提增加及外汇波动导致汇兑损失。

虽然2022年业绩下滑，但公司经受住了考验，销售金额仍然处于行业领先地位，财务结构依然稳定，土储丰富且结构保持优化，公司近年也布局轻资产的代建代管业务和科技智慧建造业务，前景乐观。因此，该行认为公司具备穿越周期的能力。该行预计公司2023年-2025年的归母净利润分别约96亿、86亿、102亿元，按照2023年6倍市盈率给予公司未来12个月目标价2.80港元(原3.6港元)，较现价有20%的上升空间，维持买入评级。