【AH互动】秦港股份(03369)AH股齐扬 天风证券料其资产整合助推盈利增长

秦港股份(03369)走势强劲，截至出稿，涨7.25%，报1.48港元，成交额1193.43万港元。

另，对应A股秦港股份(601326)(601326)触及涨停，现报3.7元人民币，涨10.12%，成交额3.58亿元人民币。

天风证券研报指，整合前秦皇岛港，唐山港(601000)京唐港区和曹妃甸港区，沧州黄骅港相互竞争，河北国资控股码头与国投集团、华能集团、神华集团等央企控股码头竞争，港口服务同质化导致价格竞争激烈。整合后省内秦、唐、沧三地港口各自为战、大而不强的同质化竞争时代就此终结。秦港股份95%左右收入来自装卸业务，装卸费从2015年开始实行市场定价。所以整合后，偏低的费率有望修复，盈利能力有望上升。

该行认为，2023年吞吐量回升、港口费率恢复，盈利有望大幅增长。未来港口费率进一步恢复、资产整合有望推动盈利继续增长。

该行预计2023-2025年归母净利润18.11、22.09、24.80亿元。综合权益FCFE估值法和可比公司2023年Wind一致预期平均PE，取两个估值结果的平均值，给予秦港股份A股的目标价为5.69元，首次覆盖，给予“买入”评级。