【券商聚焦】兴业证券维持福寿园(01448)“增持”评级 指业务恢复收入上升

兴业证券研报指，福寿园(01448)2023年上半年营业收入15.25亿元，同比增长68.2%；归母净利润4.65亿元，同比增长78.0%。2023年上半年随着收入规模提升，公司各项成本费用率下降，员工成本、工程成本、材料和物资消耗、营销费用占收入比例分别为18.0%、3.6%、7.2%和1.7%，合计达到30.5%，较去年同期降低了7.9个百分点。经营利润率和净利率分别为55.4%和30.5%，较去年同期分别提升了10.3和1.7个百分点。继续保持较高的盈利能力。

截止2023年中期，公司共计运营34个公墓以及32个殡仪服务设施。期内公司收购了延安洪福100%股权。2023年上半年使用面积为2.02万平米。未来公司将持续加大区域布局，通过合作、并购等方式获取更多项目。公司持有现金约30亿元，充沛的现金是公司业务继续扩张的保障。

该行预计公司2023/2024年归属上市公司股东净利润分别为8.8和10.2亿元，分别同比增长33.8%和15.7%。该行维持公司的“增持”评级，目标价7.8港元，相当于2023/2024年18/16倍PE。