荣昌生物（09995.HK；688331.SH）：2024年一季度亏损扩大至3.49亿元，营收同比增长96.41%

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荣昌生物一季报显示亏损扩大，营收同比增长
抗体偶联药物（ADC）领域的领军企业荣昌生物近日发布了2024年第一季度财务报告，期内公司营业收入实现3.3亿元，同比上一年度同期增长96.41%，然而归母净利润亏损约3.49亿元，较2023年同期的3.24亿元亏损有所扩大。
2023年营收增长但亏损额度增加
荣昌生物的2023年年报亦显示出公司营业收入达到10.83亿元，同比增加了40.26%。不过，归母净利润由上一年度亏损的9.99亿元增加至15.11亿元。年报中指出，营收增长得益于公司商业化产品泰它西普和维迪西妥单抗的销量提升。公司表示，净利润的下降是由于研发投入的增加，尤其是多个创新药物的关键试验研究阶段。
研发与销售费用持续增长
2023年，荣昌生物全年研发费用高达13.06亿元，同比增长33.01%。此外，该公司为支持商业化销售，加强了销售团队的建设，并对学术推广活动进行了投资，从而导致销售费用增至7.75亿元，同比增长75.90%。即使在2024年第一季度，研发和销售费用仍分别同比增长了32.62%和18.81%，分别达到3.31亿元和1.88亿元。
荣昌生物寻求资金支持与业绩提升
为了支持新药研发项目，荣昌生物于3月底宣布了一项定增预案，预计募资总额不超过25.5亿元。公司表示，此举旨在增强资本实力，缓解资金压力，提升风险抵御能力。市场分析师指出，ADC药物的商业化模式选择将取决于企业的自身产能承载力以及合作模式的成本效益，企业需要根据自身条件寻找最佳平衡点以实现利润最大化。
中国ADC药物市场潜力巨大
尽管荣昌生物的维迪西妥单抗在近两年并未为公司带来最佳的利润，但中国ADC药物市场仍展现出巨大的潜力。据德邦证券统计，2021年至2023年5月，国产ADC的出海交易额已超过200亿美元。截至2024年1月，全球有324个ADC项目进入临床阶段，其中大部分处于临床早期。中国在ADC药物的研发上虽然起步较晚，但近年的发展势头强劲，逐步缩小了与全球品牌的差距。市场观察人士预计，随着研发的深入，后来者在适应症差异化和产品疗效优化方面仍存在商业化机遇。