瑞银：予招商银行“中性”评级 目标价25.6港元

瑞银发布研究报告称，予招商银行（03968）“中性”评级，相信市场对招行业绩会有负面反应，目标价25.6港元。

报告中称，公司首季纯利同比跌2%至381亿元人民币，逊于该行预期；收入及拨备前利润基本符合预测。由于净息差下降27个基点，净利息收入同比降6.2%，不过，净息差收窄幅度放缓，按季跌2个基点至2.02%。手续费收入同比跌19.4%，逊于预期。

该行预计，招行今年首季的信贷成本为86个基点，同比降20个基点。该行提到，招行手续费收入疲弱，其中，理财业务相关费用同比跌44%，资产管理费用降6%，银行卡手续费收入跌16%，结算清算费用升5%。