国联证券拟收购民生证券：第五次券业并购潮开启，国联证券港股大涨25.08%

快讯正文

【国联证券宣布收购民生证券股权 旨在打造一流投行】
国联证券（股票代码：601456.SH；01456.HK）近日发布公告，披露公司计划通过发行股份的方式收购民生证券的控制权，并计划募集配套资金。此并购事件被视作中央金融工作会议提出的“培育一流投资银行和投资机构”目标的具体实践。
受此消息影响，国联证券港股股价在公告次日一度大涨25.08%，报收于3.69港元，而A股则因涉及重大资产重组而停牌。
并购浪潮正逐步推进，包括“平安+方正”、“浙商+国都”和“华创+太平洋(601099)”等多家券商的合并重组正在积极进行中。
4月12日，随着新“国九条”的发布，建设一流投资银行的目标再次被重申。行业内部人士认为，在政策的助力下，券业合并的趋势已经确立，多家并购正在加快进行，国联证券的并购行为被视为该趋势的信号。
国联证券对民生证券的收购始于2023年3月15日，当时国联证券的控股股东，无锡市国联发展（集团）有限公司，以91.05亿元的价格成功竞得民生证券30.30%的股权。此竞拍事件引起了东吴证券(601555)和浙商证券(601878)的参与，竞拍起拍价为58.65亿元，最终成交价较起拍价高出32.40亿元。
国联集团的入主，以及随后对民生证券董事长的任命，被视为正式并购前的准备工作。尽管民生证券的股权并不便宜，但其投行及研究业务的优势，使其在同等规模的券商中显得格外优秀，而国联证券则急需加强投行业务。
国联证券2023年的年报显示，公司实现营业总收入29.55亿元，同比增长12.68%；归母净利润6.71亿元，同比下降12.51%。投资银行业务收入5.17亿元，同比增长0.72%，在五大业务中排名第三，但业务毛利率有所下滑。
民生证券作为“投行黑马”，在投行业务上的优势明显，尤其在IPO项目的承销数量上，近年来均进入业内头部水准。据Wind数据显示，2019年至2023年，民生证券的IPO承销数量和金额均位列行业前十。
国联集团的收购成功后，预计将极大提升国联证券的股权承销业务，并在北方地区形成区位资源的补充，有望在整合后使公司整体规模进入行业前20位。
4月25日，国联证券宣布停牌，预示着两家证券公司的重组整合即将进入实质性阶段。尽管交易尚处于筹划阶段，但已与民生证券的主要股东签署了合作意向协议。
在券商行业的发展前景和方向上，差异化发展正成为大趋势。国联证券收购民生证券，被视为“优势互补”的整合。
自1985年我国第一家券商——深圳特区证券成立以来，券业已经历了四次并购重组浪潮。目前，第五次券业并购潮正随着国联证券的行动而开启，多只券商个股受其影响涨停。
中金公司非银金融团队认为，券商及财富资管机构正迎来高质量发展机遇期，行业中的差异化发展将日益明显。领先组织和客户服务能力的头部券商将实现综合化发展，而中小特色机构则通过细分领域深耕实现专业化发展。
随着行业发展，并购已成为券业高质量发展的关键。证监会提出，将通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式支持头部证券公司做优做强，引导中小机构实现特色化、差异化发展。
《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》中提出，力争通过5年时间，形成10家左右优质头部机构引领的行业高质量发展态势；到2035年，形成2至3家具备国际竞争力的投资银行和投资机构。
面对同业竞争的加剧，中小券商如何突围成为新的课题。牌照价值下滑、行业佣金降低等趋势已无法逆转，中小券商的盈利能力逐步下滑。不少中小券商主动求变，股权流转事件频现，中小券商正寻求通过兼并重组实现集群式发展。