大摩：予滔搏“增持”评级 目标价降至7港元

摩根士丹利发布研究报告称，下调滔搏（06110）目标价13.6%，从8.1港元削至7港元，相对于对安踏体育（02020）和李宁（02331），有20%-25%的折让，评级“增持”。大摩下调对该公司2024-2026年销售预测2%-5%，盈利预测5%-9%。

大摩认为，滔搏的商店生产力可能恢复慢于预期，部分原因是2023年第四季度客户需求疲软。尽管行业年初至今的销售趋势已经超出大摩预期，但该公司销售将持平或下降（其同行宝胜国际（03813）今年第一季度销售额下降7%）。主要原因包括：1）国内品牌竞争加剧；2）线上渠道迄今为止增长比线下快，而滔博线上渠道较少。该行预计公司2024-2026年销售额每年增7%，2024、2025和2026年盈利增长为23%、11%和10%。