中金：维持小米集团-W“跑赢行业”评级 目标价升至23港元

中金发布研究报告称，维持小米集团-W（01810）“跑赢行业”评级，调高集团2024及2025财年经调整净利润预测9%及33.7%，分别至165.12亿及174.98亿元人民币。基于对公司汽车业务长期增长信心，目标价升27.8%至23港元。

该行预计，小米集团首季经调整净利润同比增长70.7%至55.21亿元人民币。根据行业数据，首季集团全球智能手机出货量同比增长33%至4070万台，市场份额同比提升3个百分点至14%，位列全球第三。该行相信，公司出货量强劲增长是由于期内去库存周期形成的低基数，并受惠于公司在非洲、拉丁美洲、中东等新兴市场表现亮眼。

此外，均价方面，考虑到第一季是新机发布淡季，该行预期手机均价将同比基本保持稳定。综合出货量及均价，预计首季公司手机业务收入同比增30.3%至456亿元人民币。毛利率方面，考虑储存等元件价格上升，预期毛利率同比增3.3个百分点至14.5%。该行预计首季公司IoT业务营收同比增21%至203.69亿元人民币，毛利率同比增3.3个百分点至19%。网络业务方面，考虑到手机出货量增长势头，该行预计期内收入同比增10%至77.31亿元人民币，毛利率同比升2.7个百分点至75%。