大摩：维持中国中免“与大市同步”评级 目标价降至85港元

摩根士丹利发布研究报告称，维持中国中免（01880）“与大市同步”评级，仍欣赏公司有效的自救措施以支持更佳利润率，但仍关注宏观疲弱下的需求增长、外游开支的摊薄效应及海南自贸区政策，目标价由95港元降至85港元。

该行预测，中国旅游零售市场今年升7%，低于早前预测的升18%，主要基于海南今年以来销售疲弱。该行料海南市场今年线上及线下增长0%至5%，至580亿至610亿元人民币，低于早前预测的升13%，受疲弱线下免税品销售影响。有关销售今年累跌24%，“五一”假期期间更跌38%。较低基数及回稳的宏观情况或支持海南业务下半年增长，机场等关口业务复苏则大致符合该行预期。

报告指出，海南自贸区或影响现有免税店的竞争优势。该行对中国中免执行及竞争优势仍持正面看法，但关注自贸区市场自由化的政策，譬如时间表。海南政府仍未公布任何详情，对股价带来显著隐忧。